中国人民银行２０日傍晚宣布，再次上调金融机构人民币存贷款基准利率，这是央行今年以来的第六次加息。有关专家分析，加息背景下偏股型基金、债券型基金及小盘基金都将受到不小的影响，投资者需谨慎予以关注。

　　偏股型基金仍处“风口浪尖”

　　经过连续两日的大幅反弹之后，上证指数已经重新站上５０００点，加息是否会改变市场走势也得到各方的关注。

　　更多的市场分析认为，此次加息仅仅针对货币信贷过快增长，对股市的负面影响非常有限。

　　渤海证券基金分析师郭鹏认为，偏股型基金未来仍将是市场关注的热点。目前我国资本市场处于快速发展阶段，人民币不断升值，上市公司业绩也呈现高增长态势，这些都使偏股型基金从股市直接获益。

　　但也有业内人士分析，加息对股市的利空影响主要表现在资金量上。随着储蓄收益的提高，更多的百姓开始考虑将股市资金重新存入银行，股市波动将影响到基金的价值，未来偏股型基金仍将处于“风口浪尖”。

　　需理性分析债券基金高收益

　　进入三季度以来，上证综指由５５００点震荡下行至５０００点上下，绝大多数基金遭遇净值下跌。中国银河证券统计数据显示，此段时间内债券型基金收益稳定，它们在开放式基金区间回报率排行的前２０名中占据半数。

　　郭鹏认为，进入加息周期后债券相对收益受到影响，其价格下跌也会降低债券型基金的净值。而近期债券基金的业绩很大程度上源于打新股的高收益，其在抵消了债券投资的负收益后还有盈余。

　　但郭鹏表示，从长期来看打新股的高收益具有阶段性，投资者还应理性分析债券型基金的优劣：既要看到其风险较低、受股市影响较小，又不要盲目追求其短期的收益，将其作为优化投资组合的工具。

　　小盘基金可丰富投资组合

　　近期股市震荡多由金融、地产等大市值股票下挫所致，小市值股票中的食品、商业等行业还常常位居涨幅前列。南开大学金融系副主任王东胜说，多次加息、提高存款准备金率收紧了银行体系内的流动资金，商业银行利差收益将不同程度下降；而新房贷政策的实施打击了投机性购房，也对地产业的利润造成了影响。

　　受此影响，一些小盘基金在加息背景下受到了投资者的关注。有分析认为，部分中小盘股票的复苏缘于投资者对市场的重新认识。中央经济工作会议提出要扩大消费需求，不少基金公司也表示要关注消费、内需板块，而这些板块的大部分股票属于中小盘股。

　　郭鹏对此表示，虽然不少宏观政策利好中小盘基金，但由于规模和管理水平的局限，其仍将面临不小的经营风险。因此对基民来说，根据自身的风险承受力选择合适的投资组合最为关键。

　　理财专家建议，投资者如果认为一些大盘股估值较高，则可以配置一些中小盘基金或者价值成长型基金，以更好地把握市场热点轮换。

　　年内第六次加息：对股市整体影响依然有限

　　中国人民银行２０日宣布，年内第六次调整金融机构存贷款基准利率。由于恰逢沪深股市暂别持续调整、连续两个交易日大幅上扬，此次加息成为市场参与各方关注的焦点。

　　２１日是加息实施后的首个交易日，沪深股市早盘低开，但此后迅速拉升。尾盘上证综指和深证成指分别报收于５１０１．７８点和１６８０８．６８点，较前一交易日上涨１．１５％和１．１０％。此前被市场预测将受到加息较大冲击的金融和房地产板块，在大盘的拉升下仍出现整体上涨，但整体涨幅在各板块中排名靠后，浦发、华夏、民生等多只银行股出现了逆势下跌。

　　市场人士在接受记者采访时表示，加息对股市整体影响依然有限，但个别板块中长期有可能受到影响。另外，持续加息对市场人气会有影响。

　　在宏源证券研究中心总经理程文卫看来，加息并不意味着牛市的结束。“牛市的基础一定程度上来自于市场资金及投资者信心的支持，但最根本的动力仍在于公司业绩。”程文卫说，从目前情况来看，上市公司盈利增长的趋势并未发生改变。

　　而从资金面来看，由于持续加息并未改变目前实际利率为负的状态，因此不会引起股市资金向储蓄大规模回流的状况。

　　实际上，回顾今年以来央行的历次加息，似乎都未对股市产生冲击。３月１８日，央行宣布上调金融机构存贷款基准利率０．２７个百分点，次日沪深股指双双跳空低开，随后在银行板块带动下强势上行，上证综指首度突破３０００点关口，与深证成指分别实现２．８７％和１．５９％的大幅上涨。

　　此后央行４次加息分别出现在５月１９日、７月２１日、８月２１日和９月１５日，而加息政策实施后的首个交易日上证综指的涨幅分别为１．０４％、３．８１％、１．４９％和２．２５％。

　　不过，由于这是央行货币政策由“稳健”转向“从紧”后的首次加息，人们对其影响的估计显得较以往更为谨慎。一些市场人士表示，央行不断利用汇率、利率政策，及央行票据等金融工具进行调控，以期达到防止宏观经济由偏快转向过热的目的。由于国内货币市场正处在一个加息周期过程中，从紧的货币政策不可避免地将对股市产生影响。

　　值得注意的是，此次央行再度采取了“非对称加息”的方式。上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英认为，结构性加息表明央行的主要目的是抑制银行的放贷冲动。中长期来看，存贷利差的缩小对银行板块个股来说会形成利空作用，与此密切相关的房地产等板块也会因此受到一定冲击。

　　另外，许多市场人士表示，除了对股市的直接影响，加息给市场人气带来的影响同样不容忽视。“这将延长大盘整固的时间，也将进一步考验投资者的信心。”程文卫说。

　　财经观察家侯宁则表示，对股市而言，加息传递了一个明确的信号，即政府的意图是收缩过剩的流动性。他认为，在本次加息的背景下，权重较大的金融地产股后市有可能再度调整，这也将引发整个股市的调整。

编辑：红柿