今天，S*ST海纳(000925)将发布复牌公告，这意味着阔别市场一年之久的S*ST海纳即将复牌，在此期间公司已经顺利实施了债务重组，而在重组+股改方案实施后，S*ST海纳也将彻底摆脱“飞天系”阴影迎来“新生”。

　　债务重组取得成功

　　S*ST海纳是浙江省最后一家未股改公司，在被“飞天系”掌控期间，公司深陷债务泥淖，不得不“披星戴帽”。关键时刻，浙江大学挺身而出，承担起了挽救S*ST海纳的重任。停牌的一年间，浙江大学对S*ST海纳实行托管，并领导公司完成债务重组，成为国内首例通过破产重整程序完成债务重组的公司，相应的对外违规担保、主要经营性资产的冻结及查封也得到解除。目前公司生产经营基本恢复正常。

　　股改对价10送3.24

　　顺利完成债务重组后，S*ST海纳开始着手解决股改问题，公司提出的股改方案不但非常有特色，实际高达10送3.24股的对价水平也显示出非流通股股东的诚意。

　　S*ST海纳股改方案采用了资本公积金定向转增、非流通股送股、债务豁免和定向发行股份购买资产相结合的方式。S*ST海纳将以资本公积金向全体流通股股东每10股定向转增1.6股，同时大股东大地投资向全体流通股股东送出180万股，相当于每10股送0.6股，流通股东的股东每10股实际获得2.2股，获得对价安排1.61股。

　　而在股改方案通过后，非流通股股东大地投资和网新教育还承诺未来2年里将豁免浙江海纳的9500万元债务。若将该债务豁免按复牌前20个交易日的均价12.21元/股折算，则相当于本次股改流通股股东每10股实际获得3.24股，权益明显增厚。不但如此，大地投资和网新教育还同时承诺，对于可能存在的未申报债权，如果经法院裁定确认，也将按照重整计划规定的同类债权的清偿条件负责清偿，这将使得S*ST海纳彻底甩掉沉重的历史包袱。

　　优质资产保证业绩

　　作为股改方案的一部分，S*ST海纳将向浙大网新（600797）以每股发行价格12.21元定向增发4472.4万股，购买其持有的浙江浙大网新机电工程有限公司100%的股权。网新机电是我国烟气脱硫行业的领先者，主营业务为向电力环保工程提供系统解决方案和提供电力环保工程项目总承包，目前，公司客户已经覆盖包括华能国际、大唐发电、中电国际，华电集团、国电集团国内五大国有发电公司，承接的湿法脱硫项目数量达30余个。据估计，未来五年，网新机电预计年销售额将在10亿到13亿之间。

　　注入的资产将为S*ST海纳未来业绩增长带来保证。对此，控股股东浙大网新集团在股改中还提出了追送现金等信心承诺，若重组后注入的网新机电资产三年内带给母公司的净利润少于1.34亿，2年内S*ST海纳的净利润低于1.62亿，网新集团将向公司相关股东追送现金1000万元。按此测算，网新机电年均贡献母公司的每股收益将不低于0.33元，而S*ST海纳08年的每股收益也将高于0.55元（定向增发摊薄后），并保持年16.35%的净利润增长率，预计2008年、2009年扣除非经常性损益后净利润将分别增长至0.74亿元、0.89亿元。

　　实际上，海纳的发展空间远不止于此。如果考虑未来巨额债务豁免、轨道交通业务注入等因素，S*ST海纳2008、2009、2010年净利润将可能分别达到1.36亿元、1.43亿元、1.5亿元以上，每股收益将达到0.97、1.02、1.07元。

　　脱胎换骨前景值得期待

　　除了注入网新机电资产外，网新集团还承诺，在2009年6月30日前将轨道交通类资产按资产评估机构依据国内的评估准则和评估规范要求出具的评估结果，以合规的方式注入浙江海纳。连续获得优质资产注入，脱胎换骨后的S*ST海纳前景相当美好。

　　在股改后，S*ST海纳主营业务将发生根本转型，由半导体制造、销售逐步转入烟气脱硫及轨道交通领域。依托于控股股东浙江大学的科研实力，后期海纳将致力于发展节能和太阳能新能源、机电环保、轨道交通等受国家政策扶持的朝阳产业。

　　相关统计显示，我国已成为世界上最大的城市轨道交通市场。目前国内已经有近30座城市开展了城市快速轨道的建设或建设前期工作，总投资5000亿元。其中"十一五"期间预计投资2000多亿元。轨道交通机电系统国产化是国家十一五重点布局发展的产业，据了解，网新集团该业务的拓展也得到了国家发改委的支持，该业务目前已签及预中标项目所在地覆盖沈阳、成都、南京、深圳等地，已签订合同金额逾7亿元。轨道交通业务的注入为S*ST海纳业务的可持续发展提供了更广阔的舞台。

（昆明日报）

编辑：红柿