2008年上半年，中国人民银行按照党中央、国务院的统一部署，综合运用多种货币政策工具，引导货币信贷合理增长，金融运行平稳。

　　一、货币供应量增幅平稳回落

　　2008年6月末，广义货币供应量(M2)余额为44.31万亿元，同比增长17.37%，增幅比上年末高0.63个百分点，比上月末低0.7个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为15.48万亿元，同比增长14.19%，增幅比上年末低6.86个百分点，比上月末低3.74个百分点；市场货币流通量(M0)余额为3.02万亿元，同比增长12.28%。上半年净回笼现金194亿元，同比多回笼2亿元。

2008年上半年新增人民币存款、贷款图

　　二、金融机构人民币各项存款增加较多

　　2008年6月末，金融机构本外币各项存款余额为45.02万亿元，同比增长17.84%。金融机构人民币各项存款余额为43.90万亿元，同比增长18.85%，比上月末低0.84个百分点。上半年人民币各项存款增加49649亿元，同比多增15774亿元。从分部门情况看：居民户存款增加22070亿元，同比多增13798亿元；非金融性公司存款增加16256亿元，同比少增270亿元；财政存款增加10234亿元，同比多增1962亿元。6月份当月人民币各项存款增加7715亿元，同比少增1326亿元。

　　6月末外汇各项存款余额1638亿美元，同比下降1.75%，上半年外汇各项存款增加30亿美元，同比少增23亿美元。

2007与2008上半年新增外汇贷款存款对比图

　　三、金融机构人民币各项贷款增速趋缓

　　2008年6月末，金融机构本外币各项贷款余额为30.51万亿元，同比增长15.17%。金融机构人民币各项贷款余额28.62万亿元，同比增长14.12%，增幅比上年末低1.98个百分点，比上月末低0.74个百分点。上半年人民币贷款增加24525亿元，同比少增899亿元。从分部门情况看：居民户贷款增加4602亿元，同比少增2139亿元，其中，短期贷款增加2076亿元；中长期贷款增加2527亿元；非金融性公司及其他部门贷款增加19923亿元，同比多增1240亿元，其中，短期贷款增加7910亿元；中长期贷款增加11932亿元；票据融资增加50亿元。6月份当月人民币各项贷款增加3324亿元，同比少增1190亿元。

　　6月末金融机构外汇贷款余额为2753亿美元，同比增长48.63%，上半年外汇各项贷款增加553亿美元，同比多增388亿美元。

　　四、银行间市场利率略有回升

　　2008年6月份银行间市场人民币交易累计成交8.31万亿元，日均成交 4153亿元，日均成交同比增长55.9%，同比多成交1489亿元。

　　6月份银行间市场同业拆借月加权平均利率3.07%，比上月高0.24个百分点，比去年同期高0.68个百分点；质押式债券回购月加权平均利率3.08%，比上月高0.20个百分点，比去年同期高0.61个百分点。6月末全部金融机构超额储备率1.95%，比上月末高0.44个百分点，比去年同期低1.05个百分点。

2007-2008月度新增外汇储备图

　　五、国家外汇储备增加

　　2008年6月末，国家外汇储备余额为18088亿美元，同比增长35.73%。上半年国家外汇储备增加2806亿美元，同比多增143亿美元。6月份外汇储备增加119亿美元，同比少增281亿美元。6月末人民币汇率为1美元兑6.8591元人民币。

　　兴业银行资金营运中心首席分析师 鲁政委：

　　从数据看，三个层次的货币供应量全线回落，人民币贷款馀额增幅也跌落至2005年12月以来的最低水平，显示信贷调控政策是非常有效果的。目前小企业表明资金形势比较紧张，这其实是紧缩背景下的一个自然现象，政府应该通过建设多层次的金融体系来帮助他们解决这个问题。虽然目前的通胀中有一定程度的输入性因素，这意味着我们没办法将通胀彻底控制在一个很低的水平，但是仍然可以通过货币政策的紧缩来选择我们可以承受的程度，所以我们仍然要坚持从紧的货币政策，紧缩的力度应该与货币中心国——美国保持平行，不能比它更紧。

　　东方证券宏观经济分析师 张杨：

　　从这些数据可以看出，上半年从紧的货币政策执行得比较好，虽然6月贷款增加额同比出现下降，但货币供应的总量规模还是比较大。外汇储备增长迅速，显示热钱和套利资金无论是在贸易项下还是资本项下，都在加速进入中国。

　　从目前中国宏观经济的发展形势看，目前“保增长”的声音比较强，但考虑到控制通货膨胀，货币政策有所放松也不太可能，应该是维持现状。以过往的经验，各种经济指标的增长速度通常上半年要高于下半年。因此下半年加息的可能性虽然有，但比较小。

　　法国兴业银行亚太区首席经济师 马博文：

　　外汇储备数据最为引人注意，因前几个月的数据使我们担心热钱和投机性资本流入中国。如外汇储备增长呈现明显放缓，那必然非常有利。

　　M2增速等数据也有放缓，上述趋势可能与本周稍晚将公布的数据大体一致：即经济增速及通胀大幅放缓.这就表明，中国可以开始考虑结束本轮从紧货币政策，并得以将政策重点重新转向保增长，而非抑制通胀。

　　汇丰银行驻北京分析师 马晓萍：

　　6月份外汇储备仅增加了大约119亿美元，显示外汇占款量增加较少，说明一个点的准备金率上调——大部分要求用外汇上缴——发挥了作用。另外，人民币贷款馀额的同比增速也是下降的，说明紧缩的货币政策正在发挥作用。

　　我觉得这是一个正面、良性的效果，紧缩政策应该持续下去，否则明年的通胀形势会更严峻。

　　目前中小企业遇到的问题，应该通过财政政策来进行调整，而不能轻易放松货币政策。

　　华宝信托宏观分析师 聂文：

　　M2下降了很多，这表明存款准备金率上调一个百分点还是有效果的.M1也下降得很厉害，信贷增速得到了较好的控制。央行近几个月连续上调存款准备金率，银行资金面比较紧张。

　　近期的通胀形势依然严峻，油价继续上涨，在这个关键时刻紧缩政策仍将继续.政府将会采用存款准备金率和定向央票的方式，短期内加息的可能性不大。（分析文章来自路透中文网）

（央行网站）